水泥行业量价齐升势头能否延续？

来源：中国水泥网 宣布时间：2009-09-23

        今年以来中国的水泥产量连续强劲增长势头，主要是受到房地工业苏醒，以及中央政府4万亿元人民币刺激经济计划下多个基建项目开展的拉动；市场并预期全年水泥产量增幅逾15%，增速亦加速。

        挟着受惠中国大力投资基建看法，水泥股亦受追捧。全国***水泥商--ng28南宫、台泥国际今年以来股价均翻倍，山水水泥涨幅更超两倍，大幅跑赢同期？生指数约五成的涨幅。

        别的，三年前被母公司华润集团私有化的华润水泥，亦乘势拟于10月再度上市，计划集资64亿港元。虽然近期香港新股市场热闹，多支具规模的新股陆续登�。型蹲收呷衔ǹ捶ɑ蚩扇没笏嗌允び谕诘钠渌鹿�。

        “有基建推动这个因素应该比较吸引，水泥的盈利也相对理想。产能可能过剩的情况是有点值得关注，不过相信需求可以追上来。”一名出席过华润水泥上市路演的资产治理公司研究主管说。

        按招股价区间盘算，华润水泥2010年预测市盈率为13.8-16.8倍，与中材股份及ng28南宫的16.9倍及15倍相若，但低于同业安徽海螺的19倍。

        需求增，价格扬

        踏入下半年的古板水泥销售旺季，以及房地产商开工量增加，水泥价量是否能继续走高？水泥股的体现能否连续强势？

        中国近期宣布的有关水泥行业的数据，显示出行业依然维持高增长。8月份全国水泥产按月及按年划分增长3.4%和24%，追随牢固资产投资和房地产投资的增长。

        数字水泥网预计，今年全年水泥产量将凌驾16亿吨，按年增加15.3%，增速将较上年度高约10个百分点。

        占水泥需求三至四成的房地产行业影响举足轻重.8月份内地房地产投资开发等数据均呈环比增长，且剖析师料全年新开工面积将会转为增长，成为发动水泥需求的重要力量。

        “从中恒久来看，水泥价格将泛起上涨趋势。首先是行业集中度在不绝提高，企业议价能力增强，低价无序竞争减少；其次，国家有关落後产能的淘汰计划以及环保本钱的上升都将对水泥价格组成支撑。”招商证券剖析师杨东森称。

        法国巴黎银行剖析师近期一经到过华南及华中地区考察，发明水泥商的销售对产量比率已达1.1-1.2倍，反应库存正在下降。

        瑞银稍早宣布的战略报告便建议增持水泥行业股份，首选股份为ng28南宫；大华继显亦建议买入ng28南宫、山水水泥及中材股份。

        关注产能过剩

        尽管水泥需求增长，但产能过剩的情况亦已引起中国政府关注。工业和信息化部此前下发《水泥行业准入条件(徵求意见稿)》，拟在多方面提高水泥行业的准入门槛，包括提高项目的资本要求、人均产能高于一定的水平的地区，不批准建新生产线等。

        法国巴黎银行相信，起草中的新政策纵然落实，于2011年前不会对行业带来实质的影响。该行对水泥行业2010年的前景看法仍然审慎，因预期市场的供求情况将会恶化。从已往的经验看，2004年该行业的牢固资产投资虽遭控制，但亦未能扭转翌年行业盈利下滑的爆发。

        “我认为在华东、华南地区，水泥价格保存上升空间。但西部地区则因为新增产能的陆续投产，後市面临压力。”招商证券的杨东森说。

        对明年水泥业供应过剩的预期，大华继显亦持相似看法。该行相信，去年至今年上半年水泥行业牢固资产投资大增，将令今、明两年划分增加2亿和2.2亿吨产能。

        法国巴黎银行和大华继显剖析师均预期，对2010年中国的水泥行业前景看法审慎，除了因新产能增加令供大于求的情况加剧外，中国的基建开支增长明年亦可能见顶，或制约水泥价格上升。

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